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第二種情緒:短期波動層面的通貨膨脹擔憂

中國建設銀行金融市場部分析師 張 濤

不過,万博体彩代理跑路就涵蓋就業和通脹等經濟運行信息的GDP名義增速而言,三季度GDP名義增速為7.6%,依然高於全球金融危機初期6.5%的低點(2009年二季度)和「L」形築底期間的6.4%低點(2015年四季度);而且「十三五」期間的GDP名義增速和實際增速的波幅,較之前已經明顯收窄,反映出了經濟運行的穩態。反觀日本經濟,在長期降速趨勢確立之後,其名義GDP的下降態勢較實際GDP更為明顯,且經濟運行的波幅也未明顯收窄。

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因此,對於2020年的中國經濟,除了長期經濟下行的焦慮之外,對通脹的短期擔憂將更直接地影響經濟運行,相應對於決策層和政策部門而言,在中長期發展規劃和短期逆周期宏觀調控之間的平衡難度必將更大,而消除主導2020年經濟運行的兩種情緒便是當務之急。

圖:分析預計,2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行

當然,除了對多年經濟高速及中高速增長的慣性之外,市場對經濟下行的焦慮也並非是空穴來風。例如,上世紀80年代末以來,日本經濟逐漸結束了中高速增長,轉而陷入了超過20年之久的趨勢性降速,1991至2000年間日本平均增速僅為1.3%,2001至2018年間則進一步降至0.8%,但日本經濟開始趨勢性降速時,其人均國內生產總值(GDP)已近3萬美元。目前中國人均GDP剛達1萬美元,增速已從兩位數的高速增長階段降至7%左右的中高速水平,一旦出現日本那樣的長期趨勢性經濟降速,或相應陷入「中等收入陷阱」(Middle Income Trap),出現貧富懸殊、環境惡化甚至社會動盪等問題。

2019年以來,在豬肉價格帶動下,食品價格漲幅由年初不足2%持續快速上升,截至10月末,漲幅已升至15.5%,是過去十一年來的最高水平,同期消費者物價指數(CPI)的整體漲幅也由年初的1.5%升至4%左右,是2012年以來的最高水平。按照目前的態勢,預計在2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行,而且央行在三季度貨政報告中也指出「進入2020年下半年後,CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退」。因而,當前經濟增速和物價漲幅的「一降一升」的局面,表明經濟運行的供需失衡程度仍處上升之中。

另外,万博代理最高返点多少觀察日本由中等收入水平向中等偏上水平發展期間,即人均GDP由6000美元向1萬美元增長階段,其經濟增速年均降幅為0.4%,要高於同階段中國的降速水平,而且日本經濟在人均GDP超過1萬美元之後,依然保持了十年的中高速增長,1982至1991年間日本經濟平均增速為4.5%,其間人均GDP由1萬美元升至近3萬美元。

圖:新地Signature Homes總經理官曉霓指「TOWNPLACE本舍」首階段涵蓋2個港島區項目  記者林惠芳報道:新地(00016)推出全新住宅租賃品牌「TOWNPLACE本舍」,首階段涵蓋中環及堅尼地城2個項目,共421伙,倘悉數租出,料每年租金收入超過2億元。  新地Signature Homes總經理官曉霓表示,集團為「TOWNPLACE本舍」品牌籌劃2年,與空置稅無關,新品牌主打流動性高的新世代及旅居客,包括本地及外國年輕專才。  本舍首階段涵蓋2個項目,包括明年首季落成的中環堅道18號TOWNPLACE SOHO及堅尼地城卑路乍街97號TOWNPLACE KENNEDY TOWN(前稱:雋庭)。  當中,TOWNPLACE SOHO樓高30層,提供293伙,由開放式至4房間隔,實用286呎至1092方呎,租金參考市場水平,但也會考慮物業的獨特性。至於堅尼地城TOWNPLACE KENNEDY TOWN樓高45層,提供128伙,包括1至3房,實用345呎至834方呎,現接近100%租出,租期由2個月至2年不等。  據悉,2個項目均主打細戶,逾50%屬1房,約30%屬2房。官曉霓指,本舍項目有35%單位屬服務式住宅、20%屬連傢具單位、45%不連傢具;租金詳情稍後公布。租務市況方面,她認為近期二手租賃輕微回軟,但旗下出租項目相對穩定,未見退租情況。

2019年三季度GDP錄得6%的增速已是年初政府工作報告預期目標區間「6%,新万博代理申请难度大吗6.5%」的下限,更是1991年以來的最低水平,尤其已低於上世紀亞洲金融危機和2008年全球金融危機時的速度,表明當前中國經濟下行壓力巨大。而「十三五」規劃既定的2016至2020年期間平均增速為6.5%以上,加之2016年中國經濟曾實現了「L」形築底(增速連續三個季度穩定於6.7%之後,四季度回升至6.8%),因而當經濟增速持續下行,且降至6%的邊緣,其信號意義就一定超過實際意義,尤其是市場因此而擔憂經濟將長期處於下行趨勢。

落幕即序曲,對於全球經濟而言,2020年是新世紀10年代和20年代的轉承之年;對於中國而言,2020年同樣也是轉承的關鍵年,不僅銜接着「十三五」和「十四五」,而且還是三大攻堅戰的決勝年。然而,2019年中國經濟運行的變化,正在對市場預期產生巨大衝擊,筆者將之稱為主導2020年中國經濟運行的兩種情緒。

另外,新万博代理申请难度大吗近年來居民消費結構持續變化,尤其是食品消費支出佔比已發生明顯下降,但至今,食品消費佔居民消費的比重仍接近40%,而中國居民消費支出佔可支配收入的比重也高於65%,換而言之,居民的可支配收入中用於食品消費的比例仍然高達四分之一,而食品價格的持續上漲,勢必會影響居民的實際購買力,加之近年來居民的名義收入增速始終低於10%,而通脹水平整體漲幅的持續擴大,還將進一步削弱居民實際收入的增長預期。如果通脹預期一旦形成,居民出於維持自身購買力最大化的考慮,很容易進一步增加當期消費,進而還會加重通脹壓力。

因此,中國經濟是否已形成了長期下行趨勢,尚待觀察,而2012年以來由高速階段降至中高速之後,經濟增速如何由「築底」成功「築台」,將中高速增長態勢保持住,並順利跨越過「中等收入陷阱」,始終是今後中長期內中國經濟運行的核心問題。在此背景下,三大攻堅戰的決勝顯得至關重要,供給側結構性改革的破題顯得至關重要,而這兩個「至關重要」均將在2020年得到檢驗,屆時檢驗結果對於經濟下行的焦慮情緒而言,要麼迎刃而消,要麼則進一步自我實現。

第一種情緒:長期運行層面的增速下行焦慮

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另外,在本輪CPI漲幅上升過程中,非食品價格漲幅並未同步上行,但需警惕的是,非食品中的服務價格漲幅已由9月份的1.3%回升至10月份的1.4%,在之前幾輪的通脹過程中,食品價格上漲向非食品的傳導,並最終形成全社會的通脹預期,均是從服務價格開始的。

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本文来源:新万博代理要求 责任编辑:万博代理有啥要求 2019年12月07日 17:20:24

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